Prisma Fiscal identifica erros de projeção de mercado superiores a valores históricos

As projeções de mercado para o déficit primário apuradas pelo Prisma Fiscal registram 10 meses consecutivos de superestimação do déficit. É o que mostra n ota divulgada pela Secretaria de Política Econômica do Ministério da Economia , nesta terça-feira (8/6), que avalia também que os erros de previsão – com valores fora dos padrões históricos da série – estão claramente relacionados aos efeitos da pandemia da Covid-19 nas metodologias utilizadas pelas instituições.

Acesse a nota Projeções de mercado do resultado primário ao longo da pandemia (8/6/2021)

Para o subsecretário de Política Fiscal do Ministério da Economia, Erik Alencar, há vários motivos que levam a essa quebra no padrão dos erros e não se pode assumir de imediato o pessimismo por parte do mercado. "Não é possível estabelecer o quanto dos erros se deve a questões técnicas, estatísticas, relacionadas aos métodos de projeção, e quanto se deve a expectativas subjetivas incorporadas nas previsões", ponderou.

De acordo com o estudo, desde o início da série , em 2016, os erros de previsão do déficit primário não apresentavam viés significativo e os erros de magnitude elevada não persistiam por muitos meses. Porém, a pandemia d o novo coronavírus acarretou uma quebra na série de erros. Nos cinco primeiros meses de 2020 ainda não se percebia grandes oscilações , a pesar dos erros de projeção aumentarem significa tiva mente em maio de 2020 , apresentando erro de R$ 14 bilhões – muito próximo do maior valor observado na série até então.

Em junho de 2020, o governo central apresentou um déficit primário de R$ 194,7 bilhões frente aos R$ 11,8 bilhões de déficit observado no mesmo mês de 2019. Segundo a análise da SPE, este resultado é explicado por vários fatores que se combinaram em junho como uma “tempestade perfeita”: redução atípica na arrecadação ; aumento histórico nas despesas do poder E xecutivo em função das medidas de combate à pandemia ; antecipação do pagamento do 13º de aposentados e pensionistas e pagamento acumulado de precatórios.

A partir de julho , o mercado entrou em um período de 10 meses de superestimação do déficit. Não apenas a projeção de mercado se manteve com viés para cima como a magnitude do erro foi, em média, muito superior a valores históricos. O erro médio de previsão para o período foi de R$ 20,7 bilhões.

Erros de previsão (Projeção - Déficit Realizado) no período de jan /2018 a mar/2021 ( R$ bilhões ) :

Fonte: Prisma Fiscal - SPE (2021)

Para o coordenador-geral de Política Fiscal do Ministério da Economia, Bernardo de Andrade, estimativas baixas de arrecadação e a atividade econômica em geral pode m est ar ancorando algumas dessas previsões, que afeta m o resultado primário para baixo.